0624富安達債市視點

作者:富安達基金 時間:2019-06-24

上周資金面繼續保持穩定寬松,央行加大公開市場投放力度,全周凈投放3250億元,其中包括逆回購3400億、超額進行MLF操作對沖周中到期資金等。非跨季資金價格下滑至歷史較低水平,其中銀行間隔夜加權利率均值下降45BP1.5%R007均值下降25BP2.3%,而跨季資金R014上行明顯。包商事件之后央行積極采取措施維護市場情緒,繼前一周定向降準、再貼現、SLF等措施之后,上周繼續完善債券交易違約處置機制、組織頭部券商發揮流動性渠道疏通作用,從上周非銀市場的表現來看,總量上非銀機構流動性有所緩解,但結構戶產品壓力仍大,需繼續關注流動性分層現象的后續進展。

現券方面,上周短端利率受資金面改善的影響有所下行,1Y國債收益率下降7BP2.66%。長端利率小幅震蕩,與上周基本持平。6月份美聯儲議息會議維持2.25-2.5%的基金不變,但年內降息的預期較高,目前美國經濟數據處在見頂回落的過程中,全球大多數經濟體貨幣政策轉向寬松,國內經濟面臨一定下行壓力的背景下,政策方面的應對空間尚可。我們認為基本面和政策面繼續對長端利率債有較好的支撐。另外,上周二晚間傳出習近平應約與特朗普通電話,市場風險偏好有短暫回升,長端利率承壓調整,預計中美貿易問題將繼續成為影響市場風險偏好的重要因素。信用方面建議對低等級債券的繼續保持謹慎,非銀機構適當降低杠桿應對目前資金結構性的緊張。

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